27 juillet 2010 - Alors que l'environnement économique reste difficile, les affaires du groupe Verbund, actionnaire principal de Poweo et producteur d'électricité majeur en Autriche, ont été marquées par des recettes et des cash flows en baisse au premier semestre 2010. Les raisons de cette baisse sont un débit d'eau plus faible dans les centrales hydroélectriques, un maintien de la demande d'électricité à un niveau bas, et des prix de vente plus faibles. Cependant, ces dernières semaines, la demande et les prix de l'électricité ont augmenté sur les marchés spot et futur. Verbund l'interprète comme un signe avant-coureur de l'amélioration des conditions économiques et anticipons une tendance positive pour le deuxième semestre de cette année.
Verbund, premier électricien d'Autriche, présente donc un résultat en baisse pour le premier semestre 2010, mais maintient ses prévisions pour 2010. Par rapport au premier semestre 2009, le chiffre d'affaires est en baisse de 5,1% à 1,582 milliard d'euros, l'EBIT chute de 28,4% à 382,3 millions et le résultat du groupe de 41,6% à 210,3 millions d'euros. Les ratios spécifiques sont les suivants:
- Marge d'EBIT de 24,2% contre 32% en 2009
- Le taux d'endettement ressort en hausse à 159% contre 103% en 2009
- Le cash flow opérationnel fond de 540 millions en 2009 à 420 millions.
- La valeur ajoutée économique, variable spécifique au groupe Verbund, est en baisse de 209 millions d'euros à 33,1 millions d'euros.
De toute évidence, un débit d'eau inférieur à la moyenne et des prix de vente faibles pèsent sur les résultats. Le débit d'eau des rivières est particulièrement dommageable aux résultats semestriels. Le coefficient hydro s'élève à 0,92 au premier semestre, soit 8% inférieur à la moyenne de long terme et quinze points de pourcentage en dessous de la valeur enregistrée l'an dernier. Ceci mène à une baisse conséquente de la production d'électricité par les centrales au fil de l'eau. La génération d'électricité des barrages à réservoir est également en baisse (-11%) en raison des faibles afflux par rapport à l'an dernier. Cette baisse de la production d'électricité hydraulique de Verbund a été néanmoins aggravée par l'achat de centrales électriques sur l'Inn en Bavière en août dernier. La production d'énergie totale a baissé de 7,6% par rapport à l'an dernier à 12500 GWh. La génération d'électricité par des centrales thermiques est en revanche en hausse de 55% à 1830 GWh. La part de Verbund dans la centrale Poweo de Pont-sur-Sambre, mise en service en septembre 2009, explique une bonne partie de cette augmentation.
Au delà du faible débit des cours d'eau, les prix de vente en baisse justifient aussi dans une certaine mesure les mauvais résultats du premier semestre. Alors que les prix ont été assez stables sur le marché spot, les prix des contrats futurs ont fortement baissé.
Verbund, premier électricien d'Autriche, présente donc un résultat en baisse pour le premier semestre 2010, mais maintient ses prévisions pour 2010. Par rapport au premier semestre 2009, le chiffre d'affaires est en baisse de 5,1% à 1,582 milliard d'euros, l'EBIT chute de 28,4% à 382,3 millions et le résultat du groupe de 41,6% à 210,3 millions d'euros. Les ratios spécifiques sont les suivants:
- Marge d'EBIT de 24,2% contre 32% en 2009
- Le taux d'endettement ressort en hausse à 159% contre 103% en 2009
- Le cash flow opérationnel fond de 540 millions en 2009 à 420 millions.
- La valeur ajoutée économique, variable spécifique au groupe Verbund, est en baisse de 209 millions d'euros à 33,1 millions d'euros.
De toute évidence, un débit d'eau inférieur à la moyenne et des prix de vente faibles pèsent sur les résultats. Le débit d'eau des rivières est particulièrement dommageable aux résultats semestriels. Le coefficient hydro s'élève à 0,92 au premier semestre, soit 8% inférieur à la moyenne de long terme et quinze points de pourcentage en dessous de la valeur enregistrée l'an dernier. Ceci mène à une baisse conséquente de la production d'électricité par les centrales au fil de l'eau. La génération d'électricité des barrages à réservoir est également en baisse (-11%) en raison des faibles afflux par rapport à l'an dernier. Cette baisse de la production d'électricité hydraulique de Verbund a été néanmoins aggravée par l'achat de centrales électriques sur l'Inn en Bavière en août dernier. La production d'énergie totale a baissé de 7,6% par rapport à l'an dernier à 12500 GWh. La génération d'électricité par des centrales thermiques est en revanche en hausse de 55% à 1830 GWh. La part de Verbund dans la centrale Poweo de Pont-sur-Sambre, mise en service en septembre 2009, explique une bonne partie de cette augmentation.
Au delà du faible débit des cours d'eau, les prix de vente en baisse justifient aussi dans une certaine mesure les mauvais résultats du premier semestre. Alors que les prix ont été assez stables sur le marché spot, les prix des contrats futurs ont fortement baissé.
Plan d'optimisation de la structure capitalistique et d'amélioration des résultats
En raison du maintien de conditions économiques difficiles, Verbund continue à investir dans la concentration, les économies et l'amélioration de l'efficacité. Tout est mis en oeuvre pour rationaliser la structure et améliorer les résultats. L'une des premières mesures est la décision, comme annoncé à l'issue du premier quadrimestre 2010, de faire acquérir à EVN AG une participation de 50% dans la centrale hydroélectrique albanienne Ashta. En outre, en juin 2010, une première partie des participations dans les centrales de la rivière Inn, acquises en août 2009, a été cédée: après de longues préparations et négociations, les dix-sept partenaires d'Innkraft Bayern GmbH & Co ont acquis une part de 3,46%. Les négociations se poursuivent pour la cession de tranches supplémentaires des actifs.
Augmentation de capital envisagée
Le 30 juin, le conseil de surveillance a autorisé le conseil de direction à convoquer une assemblée générale extraordinaire afin de relever le capital social, sous réserve de l'acceptation par l'actionnaire majoritaire, la république d'Autriche. Si l'Assemblée Générale approuve cette mesure, l'entreprise aura la possibilité d'effectuer une augmentation de capital qui lui donnera une meilleure flexibilité dans la mise en place de son plan d'investissement de long terme tout en s'assurant des notations stables et une structure capitalistique solide. L'augmentation de capital prévue s'élève à environ un milliard d'euros et sera enregistrée, selon l'environnement de marché, au dernier trimestre 2010 au plus tard.
Perspectives
Malgré une baisse significative du résultat au terme du premier semestre, Verbund confirme les prévisions de résultat. Pour 2010 dans l'ensemble, en tablant sur un débit d'eau moyen au deuxième semestre, et la poursuite de la stabilisation des prix de gros de l'électricité, l'entreprise s'attend à une baisse de 25% du résultat par rapport à l'an dernier. Les dividendes devraient atteindre un taux de distribution de 45 à 50%.